万无优配光大期货：12月19日金融日报

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　　股指：

　　周四市场全天震荡分化，创业板指跌超2%。个股涨多跌少，沪深京三市约2900股飘红，今日成交1.67万亿。截止收盘沪指涨0.16%，深成指跌1.29%，创业板指跌2.17%。近期，股指期货市场围绕10月以来的中枢下沿持续震荡，大小盘指数分化有限，板块间轮动频繁，市场情绪相对温和。12月政治局会议与中央经济工作会议相继召开，短期内政策对市场的影响有望增强。从政策表述来看，重要会议提到“实现‘十五五’良好开局”，预计明年5%的GDP增长目标不会改变。政策发力方向仍主要集中在“稳内需”和“促进新质生产力快速发展”。会议提到，“必须坚持投资于物和投资于人紧密结合”，提振居民收入水平和消费能力是宏观通胀预期回升的重要条件。同时强调“保持必要财政赤字、债务总规模和支出总量”，表明明年财政政策与货币政策组合发力的政策不会改变，规模可能较今年小幅提升。海外方面，尽管美联储如期降息25bp，且重启扩表计划，但点阵图显示2026年降息预期存在分化，美股科技股出现震荡。同时，日本央行也将于近期召开议息会议，关注加息对套息交易资金的影响。重要会议对股指影响偏向长期，短期仍以震荡为主。

　　国债：

　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.23%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%，10年期主力合约基本持稳。中国央行12月18日开展1000亿元14天期逆回购和883亿元7天期逆回购操作。据qeubee统计，公开市场有1186亿元逆回购到期，实现净投放697亿元。资金面来看，DR001下行0.13BP至1.27%，DR007下行0.32BP至1.44%。中央经济工作会议定调明年继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，但同时强调把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，预计2026年大方向保持稳中偏松的情况下降息操作偏谨慎。短期来看，资金合理充裕的同时，经济企稳回升，物价回暖，债市震荡格局难改。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货金银冲高回落，现货铂钯保持偏强走势，金银比运行在66附近，铂钯价差降至233美元/盎司附近。美国11月CPI同比上涨2.7%，低于预期的上涨3.1%；11月核心CPI同比上涨2.6，同样低于前值和市场预期值3%，显示通胀压力进一步缓解。从通胀数据来看，强化了市场对美联储走向鸽派的预期，2026年继续降息预期被强化。昨晚特朗普讲话称下一任美联储主席必须是“超级鸽派”，将很快公布人选，这一表态市场对美联储货币政策独立性再次表示担忧。欧洲央行在周四的会议上决定维持利率不变，这是该行连续第四次会议选择按兵不动；市场则关注今日日央行举动。宽松氛围下黄金价格保持偏强走势，市场预期日央行加息被充分消化，笔者认为仍需谨慎，关注金价短期能否快速突破前期历史新高。银铂钯仍保持强势，黄金强势给了市场做多银铂钯的“底气”，但也要防止市场过热下出现快速调整的异动，追高宜谨慎。

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